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贵州茅台净利增速预计降至15% 李保芳:业绩增速放缓属正常

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在2020年第一个交易日,贵州茅台股价出现罕见大跌,低开4.65%,收跌4.48%,市值一天蒸发665.68亿元。

作为A股“不倒翁”,贵州茅台的股价表现一直是大盘的风向标,此番放量杀跌,市场虽然众说纷纭,但主流观点均认为与其业绩增长低于预期有关。

1月2日早间,贵州茅台发布业绩预告,预计2019年度实现营收885亿元左右,同比增长15%左右;净利润405亿元左右,同比增长15%左右。2020年度,公司计划安排营业总收入同比增长10%。

公告提示称,上述经营数据仅为初步核算数据,未经会计师事务所审计,2020年度数据为初步计划,存在不确定性因素。按照上述公告,如果2019年净利润按照405亿元净利润计算,贵州茅台2019第四季度净利润约100亿元左右,或将出现单季度净利润的同比负增长。

长江商报记者注意到,若按预计业绩算,这也是贵州茅台近3年中增长幅度最低的一年。数据显示,贵州茅台2017年、2018年营业收入分别为582亿元、736亿元,同比增幅分别为49.61%、26.46%;净利润分别为271亿元、352亿元,同比增幅分别为62.28%、29.89%。

从以上数据可以看出,自2017年以来,贵州茅台高速增长的劲头已经放缓。

其实,早在去年10月,茅台就被市场质疑业绩不及市场预期。2019年第三季度,公司营收和净利润分别增长13.28%和17.11%,低于预期的15%和25%。对此,茅台集团董事长李保芳曾回应称,“一个公司每个季度都保持20%以上的增长,这真不是一件容易的事。季度和月度之间出现调整,也属于正常现象,茅台增速并不慢。”

此外,茅台发布的公告还显示,经初步核算,2019年度生产茅台酒基酒约4.99万吨,系列酒基酒约2.51万吨。

长江商报记者注意到,近年来,茅台酒每年的销售计划逐年提高。据2019年12月27日披露的茅台酒销售计划显示,2020年度茅台酒销售计划为3.45万吨左右,较2019年多了0.35万吨左右。在2017年至2019年,茅台酒的销售计划分别为2.6万吨、2.8万吨和3.1万吨。

“目前上升发展周期并没到底,就茅台而言,明年甚至到后年,上升周期还将持续。”2019年12月27日,在贵州茅台2019年度全国经销商联谊会上,茅台集团董事长李保芳称,2020年茅台依然有能力保持高增长。

另一方面,值得一提的是,从去年下半年开始,贵州茅台就将整顿经销商和提升茅台酒直营比例定位工作重点之一。根据此前贵州茅台年报披露,2018年茅台酒经销商共减少了437家,而根据2019年三季报的数据,2019年1月至9月,茅台酒的经销商又减少了122家。以此推算,两年来茅台酒经销商至少已减少了559家。